东北证券-长盛轴承-300718-盈利能力明显提升风电+机器人打开成长空间

　　：批量订单并完成交付。此外，公司具备用于人形机器人的滚珠丝杠的生产能力，将把机器人市场开发列入重要日程。投资评级：预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.57亿元、3.17亿元、3.9亿元，对应PE分别为23x、19x、15x，首次覆盖，给予“增持”评级。风险提示：下游需求没有到达预期；。”

　　1.事件：2023年8月29日，公司发布2023年中报，23H1公司营收同比增1.02%至5.35亿元，归母净利润同比增52.44%至1.18亿元。

　　2.单季度来看，23Q2实现盈利收入2.77亿元，同比增2.73%，环比增7.15%；实现归母净利润0.67亿元，同比增40.95%，环比增29.67%。

　　4.由于高毛利产品占比提升，23H1公司综合毛利率同比增9.7pct至36.23%，其中主要营业产品金属塑料聚合物自润滑卷制轴承、金属基自润滑轴承、双金属边界润滑卷制轴承的毛利率分别是49.16%、36.4%、24.05%，同比+9.09pct、+18.04pct、+11.35pct。

　　5.叠加上游原材料成本下行及汇兑收益等因素，23H1公司归母净利润同比增52.44%至1.18亿元，实现显著增长。

　　6.新能源汽车行业维持快速地发展，公司传统轴承业务或充分受益，汽车用滚珠丝杠产品积极地推进中。

　　7.根据中国汽车工业协会，新能源汽车产销分别完成378.80万辆和374.70万辆，同比分别增长42.40%和44.10%，维持迅速增加，公司金属塑料聚合物自润滑卷制轴承等业务有望持续受益。

　　8.公司积极布局滚珠丝杠产品，目前已在商用车主机厂实现滚珠丝杠产品定点，并积极开拓乘用车客户，今年有望得到汽车行业客户的量产计划。

　　根据投资者关系活动记录表，公司滑动轴承产品在风电主机厂正处于测试阶段，预计年内有望收获批量订单并完成交付。

　　此外，公司具备用于人形机器人的滚珠丝杠的生产能力，将把机器人市场开发列入重要日程。

　　投资评级：预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.57亿元、3.17亿元、3.9亿元，对应PE分别为23x、19x、15x，首次覆盖，给予“增持”评级。

　　风险提示：下游需求没有到达预期；原材料价格波动风险；风电业务进展没有到达预期风险；盈利预测及估值失效等。

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