12个涨停板！南京化纤站上了人形机器人风口

  （600889）涨疯了。自11月18日起，南京化纤接连12个涨停板。而这一切都源于一纸公告。

  11月2日，南京化纤发布了重要的公告称正在筹划资产置换，拟将原业务资产及负债全部置出，并注入南京工艺100%股份。

  南京工艺，主营业务为滚动功能部件的研发、生产、销售，基本的产品包括滚珠丝杠副系列、滚动导轨副系列、滚动花键副系列等，同时也是少数能够研制与量产行星滚柱丝杠副系列新产品的国产厂商（详见《人形机器人带火又一赛道！丝杠，异军突起！》一文）。

  其中，行星滚柱丝杠副，虽然名字听着拗口，但它可是特斯拉人形机器人Optimus关节中的重要零部件。

  人形机器人一向是长期资金市场的宠儿。自从特斯拉2021年提出人形机器人概念以来，每当Optimus前进一小步，长期资金市场都能迈出一大步。

  12月10日，特斯拉又发布了一段展示了Optimus在复杂地形上行走的视频。而后，南京工艺股价再次抬头；同样拥有丝杠产品的五洲新春（603667），也强势涨停。

  然而，且不说南京化纤的资产置换还没落地，就连五洲新春也已经一再澄清，丝杠收入占比非常小，对公司业绩不形成影响！

  丝杠螺母副（组件），简称丝杠，是将回转运动转化为直线运动，或将直线运动转化为回转运动的传动元件。丝杠主要使用在于传动和控制管理系统中，大范围的应用于数字控制机床、制造设备、机器人、精密仪器等领域。

  根据摩擦特性，丝杠可大致分为滑动丝杠、滚动丝杠和静压丝杠。其中，滚动丝杠又分为滚珠丝杠和滚柱丝杠两大类。

  相较普通滑动丝杠，滚珠丝杠使用滚珠传递运动，具有摩擦系数较小、传动效率高、定位精度高和传动刚度大等明显优势。

  行星滚柱丝杠与滚珠丝杠类似，但与之相比，行星滚柱丝杠具有更多的接触点，因此具有负载能力高、常规使用的寿命长、传动精度高、传动效率高和空间利用率高等优点。

  特斯拉人形机器人中应用的就是行星滚柱丝杠。只不过，行星滚柱丝杠对材料、设计、制造等环节的要求也更高。从竞争格局来看，市场主要被外资企业主导。

  国内行星滚柱丝杠行业起步较晚，生产企业较为稀缺，大部分还处于研发或小批量生产状态。

  南京工艺主营滚动功能部件的研发、生产、销售，下业包括数字控制机床、光伏及半导体、注塑压铸、智能制造等。南京工艺是国内为数不多的能够量产行星滚柱丝杠的厂商，2022年市占率约占8%。但从产品性能角度来看，国内外行星滚柱丝杠产品仍存在比较大差距。

  根据山西证券数据显示，2022-2024年上半年，南京工艺营收分别为4.6亿、4.9亿、2.5亿，归母净利润分别为5916.39万、7666.52万、4793.83万。

  按此计算，2024年上半年，南京工艺净利率可达19%（按归母净利润计算），颇为可观。但营收增长略显乏力，2023年同比增长6.52%，2024年若按全年营收5亿（半年2.5亿）计算，仅同比增长2.04%。

  由此可见，人形机器人虽然打开了丝杠的想象空间。但南京工艺能不能抓住市场机遇，对其产品、技术仍然是不小的考验。

  本次交易前，南京化纤的主营业务为粘胶短纤、PET 结构芯材的生产和销售，以及城市生态补水供应业务。近年来，受整体经济提高速度下行、行业竞争加剧、需求持续疲软等因素影响，南京化纤原持续亏损。尤其是扣非净利润，自2018年以来就再也没有转正。

  总的来说，资产置换是南京化纤的第二次生命。但反过来倘若失败，连年亏损的南京化纤，只怕连持续经营都成问题。

  五洲新春是一家生产轴承、精密零部件的企业。2023年，轴承收入占57.58%、热管理系统零部件收入占26.63%、汽车零部件行业收入占13.83%。

  近年来，五洲新春从传统行业精密零部件，向新能源汽车零部件、风电滚子、具身智能机器人执行器核心零部件方面转型。2022年，得益于公司在风电、新能源汽车等行业的新产品研究开发，公司风电产品中的风电滚子、新能源汽车用轴承及零部件等新产品与上年同期相比增量显著。

  但近两年成绩并不是很理想。根据2024年半年报显示，成品轴承、套圈业务需求平稳，风电滚子业务低于预期。前三季度，公司总营收同比微降1.76%。而且拉长时间段来看，公司毛利率也呈显而易见地下降趋势。

  由于轴承和丝杠在制造工艺和材料科学方面存在共通性，所以公司也拓展了丝杠组件及零部件产品。

  五洲新春丝杠产品最重要的包含三种类型：梯形丝杠（即普通的滑动丝杠）、滚珠丝杠副、行星滚柱丝杠。根据2024年半年报披露，梯形丝杠组件已研发成功并向重点客户送样。但关于滚珠丝杠副和行星滚柱丝杠，究竟发展到了哪一步，有多少商业订单，甚至于有没有商业订单，都还未可知。

  数据显示，2024年至今，五洲新春丝杠产品累计开票收入约为含税金额680万元，仅占2023年全年营收的0.22%。其中，汽车类丝杠产品约占八成左右，而且公司还是作为二级供应商，给杭州公司提供丝杠半成品为主。

  这样来看，人形机器人的利好，未免波及的太广了。截至撰稿（2024年12月16日），五洲新春直奔跌停。这波热度，来也匆匆，去也匆匆。

  注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。

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