涨停十连板！南京这家国企“脱胎换骨”式重组

  消息面上，南京化纤11月15日晚披露的重组事项得到市场热捧，此次并购标的南京工艺装备制造股份有限公司（以下简称“南京工艺”）可谓优质资产。消息一出，南京化纤股价一路高歌猛进。

  国内某头部券商投顾表示，股价大涨是因为南京化纤此前是化工股，估值给得比较低，而南京工艺主营丝杠产品，是人形机器人的重要零部件，想象空间大了，市场也会给出较高估值。

  11月15日晚间，南京化纤公告称，公司拟通过资产置换、发行股份及支付现金的方式购买南京工艺100%股份，并向特定投资者发行股份募集配套资金，拟募集配套资金不超过5亿元。

  重大资产置换方面，南京化纤计划将其持有的全部资产、负债作为置出资产与其控制股权的人南京新工投资集团有限责任公司（以下简称“新工集团”）持有的南京工艺52.98%股份中的等值部分进行资产置换。

  与此同时，南京化纤拟向新工集团发行股份，购买其持有的南京工艺52.98%股份与置出资产的差额部分。南京工艺剩余的47.02%股份，南京化纤计划向新工基金、机电集团、新合壹号等共计13名对象发行股份及支付现金来购买。

  配套资金方面，南京化纤拟向包括新工集团在内的不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金不超过5亿元，募集配套资金总额不超过本次交易中以发行股份方式购买资产交易价格的100%。其中，新工集团拟认购募集配套资金不低于1亿元。

  以上三部分互为条件、同时进行，共同构成本次重组不可分割的组成部分，其中任何一项未获得所需的批准，则本次重组自始不生效。

  这可以说是一次脱胎换骨式的重组。本次交易前，南京化纤的主营业务为粘胶短纤、PET结构芯材的生产和销售，以及城市生态补水供应业务。本次重组完成后，南京化纤主营业务将变更为滚动功能部件的研发、生产、销售。

  南京化纤表示，本次交易将助力上市公司向新质生产力方向转变发展方式与经济转型，提高上市公司资产质量，增强上市公司纯收入能力和可持续经营能力，进而提升上市公司价值，并有利于维护上市公司中小股东利益。

  值得一提的是，这是一场同一控制下的重大资产重组。南京化纤及南京工艺的控制股权的人均为新工集团，后者由南京市国资委持股90.9%。

  南京化纤为何需要彻底变更主营业务？不难发现，其借重组脱困的愿望较为强烈。

  南京化纤前身系于1964年建成投产的南京化学纤维厂。1996年，公司在上交所挂牌上市。受整体经济提高速度下行、行业竞争加剧、需求持续疲软等因素影响，近年来公司原有主营业务增长乏力并出现持续亏损。

  2021年到2023年，南京化纤营业收入分别是4.7亿元、5.2亿元和4.74亿元，增速分别为28.33%、10.07%和-8.82%；净利润分别亏损1.65亿元、1.77亿元和1.85亿元。进入2024年，公司业绩持续下滑。三季报显示，截至2024年9月底，公司实现营业收入4.58亿元，同比增长30.29%；净利润亏损1.59亿元，同比下降64.28%。

  对于业绩变动的原因，南京化纤表示，本期莱赛尔产品实现销售是公司营收增长的原因之一，但因产线处于试生产阶段，尚未满产，单位生产所带来的成本较高，导致亏损增加。

  资产减值也是公司利润亏损的重要原因，南京化纤在财报中指出，公司PET发泡产品营销售卖毛利率继续下滑，生产线持续闲置、不能满负荷运转，部分固定资产出现了减值迹象，经专业机构评估后，计提了固定资产及在建工程减值准备3985.42万元。

  经营困难，南京化纤也曾筹划重组。2020年12月，南京化纤以3.89亿元收购上海越科51.91%股权，评估增值率314.55%，形成商誉2.49亿元。

  遗憾的是，这次重组，不仅未能帮助南京化纤脱困，反而加剧了公司经营困境。2021年、2022年，上海越科承诺的净利润分别为7000万元、8000万元，实际为亏损3270.49万元、1183.79万元。

  2021年，公司对上海越科全额计提商誉减值2.49亿元，导致当年亏损扩大。

  主业持续亏损，造血能力基本丧失，南京化纤财务承压。截至今年9月底，公司货币资金7301.39万元，对应的有息负债达4亿元。

  南京化纤靠大股东输血。今年10月29日，公司公告，拟向公司控制股权的人新工集团借款 8000万元，借款期限1年，借款年利率2.7%。

  此前的2023年9月、2024年6月，南京化纤向紫金信托分别申请8000万元和1.5亿元信托贷款，信托资金均由新工集团提供。

  公开资料显示，南京工艺成立于1991年，主要是做以滚珠丝杠副、滚动导轨副等为代表的滚动功能部件的研发、生产和销售。据悉，南京工艺的丝杠产品在国内行星滚柱丝杠市占率为8%，国内厂商中排名第一，是首批国务院国资委“科改示范企业”、行业唯一一家工信部制造业单项冠军示范企业。

  从盈利能力来看，南京工艺显著强于南京化纤。2022—2024年上半年，公司实现营业收入分别为4.6亿元、4.9亿元和2.5亿元；净利润分别为5916.39万元、7666.52万元和4793.83万元，营收净利均呈增长趋势。

  目前，南京工艺已与数控机床、光伏和半导体、注塑压铸、人机一体化智能系统、国防航天等行业的国内外有突出贡献的公司建立了合作伙伴关系，而其主要营业产品丝杠也是人形机器人的重要零部件，同样有望受益于人形机器人行业的发展。

  业内人士指出，滚动功能部件作为装备制造业的关键基础零部件，应用与市场空间广泛，国产化率较低，其自主可控具备重要意义。滚珠丝杠领域，据华经产业研究院，中国大陆厂商仅占国内高端滚珠丝杠市场的5%，而中端市场的份额为30%，未来替代空间广阔。

  国际机器人协会预测，2021-2030年全球人形机器人市场规模年复合增长率将高达71%。中国电子学会多个方面数据显示，到2030年，我国人形机器人市场规模有望达到约8700亿元。

  对此，南京化纤发布股票交易风险提示公告显示，南京工艺产品在人形机器人领域实现个别产品应用、未形成批量订单，今年初至本公告披露日，应用到人形机器人市场的订单金额仅约10.24万元。

  根据南京化纤26日晚发布的风险提示，南京工艺预估值不超过18亿元。这次发行股份购买资产完成后公司总股本为5.63亿股，按照11月29日收盘价18.17元/股计算，公司市值约102.3亿元，远高于前述置入资产的预估值上限。

  针对上述估值比较，南京化纤董秘办工作人员表示，此举是为了提示投资者注意风险，南京工艺的18亿元估值指的是上会的估值，跟长期资金市场给的估值是两回事。返回搜狐，查看更加多

上一篇: 支撑迎宾形式 2025款别克世纪CENTURY将装备后排座椅电动长滑轨_车家号_发现车日子_轿车之家

下一篇: 凯特精机导轨副及丝杠副产品获国检中心产品认证