我国近年来最具创新性的期货品种背后是这样一支上海团队

  不久前，集运指数（欧线）期货首个到期合约EC2404顺利完成交割，走通了从挂牌上市到交易、结算、交割的完整流程。面对全球海运价格的剧烈波动，不少航运公司开始入市规避风险，期货市场对航运实体企业的服务功能正在慢慢地显现。

  在这一重要创新背后，是上海期货交易所期货衍生品部日以继夜的奋斗。这个年轻且充满冲劲的部门，不仅负责航运指数期货、商品期权等创新型产品研究开发工作，还开展“保险+期货”“稳价订单”等产业服务试点项目，为服务实体经济高水平发展贡献金融力量，让金融更“接地气”。

  全球第一个依托我国指数开发的航运期货品种、我国期货市场第一个服务类期货品种、第一个在商品期货交易所上市的指数类现金交割的国际化期货品种……航运指数期货创下了多个“第一”，被称为“我国近年来最具创新性的期货品种”。

  “上市航运指数期货，是服务国家海洋强国和航运强国建设、服务上海国际金融中心和国际航运中心建设的重要举措，但创新的难度从来不会低。”期货衍生品部负责人黄伟介绍。“好在，我们有一个敢打硬仗、能打胜仗的团队。”

  期货衍生品部作为推动该品种上市的牵头部门，70%的员工年龄在35岁以下，具有学历高、专业性强等特点，部门有博士5人、硕士8人，其中，国（境）外学历9人，留学背景包括美国、英国、法国、日本、香港等。

  在整个过程中，部门配合上海航交所优化了标的指数，科学设计了期货合约规则和风控制度；请上海市及相关委办局支持、建立跨市场风险应对协调机制应对极端风险；向国家相关部委汇报沟通，广泛征求市场意见，加强宣传推广，推进品种上市。黄伟回忆：“不管是前期的市场调查与研究，还是之后的合约设计，我们大家常常开会开到半夜，为了一个细节，团队总是要反复打磨，力争万无一失。”

  不懈的努力，换来了产品上市后的平稳运行。即便受红海地缘局势的影响，市场出现了大幅度波动，航运指数期货也经受住了考验。部门资深经理雷晓冰在青岛调研期间了解到，集运指数（欧线）期货为当地一家货运代理企业规避了当时运价上升的风险。2023年12月下旬至2024年1月中旬，集运欧线%，带动期货价格随之攀升。这家货代企业在12月下旬签的一笔合同，因运价上涨给公司造成损失约56万元，但由于在期货市场做多套保，公司期货端盈利约29万元，一下挽回了过半的损失。

  类似航运指数期货的创新，对于这支团队而言并不是第一次。部门以钉钉子精神，持续完善期权品种体系，先后上市9个期权品种。

  2018年9月21日上市我国第一个工业品期权——铜期权，2019年1月28日上市全球首个天然橡胶期权，2019年12月20日上市我国首个贵金属期权——黄金期权，之后陆续上市铝、锌、原油、白银和螺纹钢等期权。其中，原油期权是我国首批对外开放期权品种，为我国期权市场对外开放迈出了重要一步。目前，已上市期权品种涵盖有色金属、黑色金属、贵金属和能源化工板块，产品体系不断丰富，服务实体经济领域不断拓宽。

  2023年，上期所（含上期能源）期权累计成交1.93亿手，同比增长300%，期末持仓量85.5万手，同比增长220%，期权成交持仓规模显著扩大，产业客户热情参加，期权市场运行质量和服务实体经济能力不断提升。

  探索期货服务实体企业新机制，解决实体企业难点痛点，是期货衍生品部的另一大任务。

  一直以来，部门积极开展多项服务实体企业的创新项目。如期权“走进企业 服务实体”项目引导企业利用场内期权管理风险，推动场内期权市场与实体经济深层次地融合；“稳价订单”项目通过与现货交易买卖平台合作，引入含权贸易模式，带领企业在签订现货合同时，使用期货价格进行结算，助力企业保供稳价。

  自“稳价订单”项目启动以来，参与公司数、保障现货规模方面均持续增长。2023年，“稳价订单”欧冶云商项目29个，保障钢材实物规模约12万吨，参与企业10家，覆盖钢铁产业链上下游。“稳价订单”浙油中心项目17个，保障石油沥青、低硫燃料油等现货规模约8.84万吨，参与企业10家，均为行业内有影响力的能化生产加工企业。

  杭州保利电梯导轨制造有限公司于2023年7月首次参与“稳价订单”欧冶云商项目，累计保障钢坯采购的现货规模3万吨，实现行权收益约108万元，某些特定的程度上规避了一口价采购后价格下降的风险。“不要小看这100多万元，这个金额已接近公司全年净利润的三分之一。”保利电梯导轨制造有限公司总经理赵勇说。

  关注大企业，也关注小个体。期货衍生品部多次深入扶贫一线调研，创新推出“保险+期货”等扶贫模式。胶农购买价格保险，保险公司再购买场外看跌期权产品，对冲天然橡胶价格下降的风险。这样一来，如果天然橡胶价格下降，胶农可以从保险公司得到赔付，保险公司买入看跌期权的收益也弥补了赔付费用。该模式保障海南、云南、广东超过30个市县橡胶现货产量105万吨，让近百万户次胶农受益。

  作为每年都积极参保的“老面孔”，李英凤已经连续七年参与天然橡胶“保险+期货”项目。“这可是个好‘东西’，让我们割胶收入有了托底保障。我今年割胶收入3万多元，理赔还能够获得5000元左右。”在海南，还有很多像李英凤这样的胶农，因为这一创新模式而受益良多。

  2021年底，项目入选联合国全球减贫最佳案例，并被收录进南南合作减贫知识分享网站——中外减贫案例库及在线分享平台，为发展中国家农村可持续发展和全球减贫事业提供了中国经验。

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