类别：公司研讨 安排：中信建投证券股份有限公司 研讨员：花小伟 日期：2016-06-29
6月27日晚间，公司发布公告， 公司拟出资树立全资子公司“深圳衣全球联合规划有限公司”，注册资本拟为人民币 10，000万元，公司以自有资金出资人民币10，000万元，占总注册资本100%。
本次公司拟以1亿元自有资金树立子公司“深圳衣全球联合规划有限公司”，注册资本拟为1亿元，子公司将拓宽主业，使事务多元化，有望在构建全球时髦规划生态圈战略目的中发挥重要效果。
近期公司拟征集9.9亿定增项目获证监会核准，征集资金将悉数用于“全球时髦规划生态圈项目”。
（1）建造衣全球时髦同享云创途径，打造时髦规划的无鸿沟安排。经过云创途径建造，全体来看，有望打造敞开、同享、协作的归纳服务途径，经过整合全球优异的规划师和规划师作业室、规划爱好者、买手、规划服务购买者等，打通规划服务的供应、购买两大环节；其次，经过时髦工业供应链办理中心集华夏辅资料供货商、裁缝出产商等供应链资源，有望下降服装本钱；终究，经过O2O 规划师品牌出售途径，公司会更直接、更快速地将优异的规划著作推向商场，服装质量将更好、性价比将更高。
（2）开设时髦规划体会店，扩增途径，进步用户体会。公司计公司方案3年内涵我国部分大中城市建造23家时髦规划体会店时髦规划体会店，经过样衣展现、顾客试穿体会，为顾客供应线验功用，进步用户流量向终究消费的转化功率，是“衣全球时髦同享云创途径”的线下推行途径；一起引领顾客的时髦日子方法，传递时髦、文明、艺术等日子理念。
（3）树立规划师孵化基地，培养明星规划师。规划师孵化基地会集了支撑“全球时髦规划生态圈”的各种线下功用，孵化培养明星规划师；并经过建造商务区、日子区，为规划师、买手、打版制样人员及其他作业人员供应一个时髦、活泼、快捷、舒适的作业日子环境。
（4）资源优势，完结共赢。资源方面，到2015年末，公司共有逾230位内部规划师，2015年规划款数逾8，200款，公司已堆集了匹克、特步、虎都、富有鸟等100多个品牌客户，多年成功运营经历实践了“多款、少量、时髦”的“快时髦”运营方法，具有较强的紧跟时髦潮流趋势的才能，对全球时髦生态圈战略构成有力支撑。商业方法方面，一方面，将经过整合全球规划师、买手、面辅料供货商、出产企业、顾客等各方参加者，将构思集体的构思服务转化为时髦产品；另一方面，公司直接向裁缝出产企业收买裁缝，并经过O2O 规划师品牌出售途径进行出售，收益由公司、规划师、买手等参加者一起同享。生态圈战略将经过整合规划、出产、出售等服装工业链各个环节完结共赢。
全球时髦规划生态圈运营方法打通从服装规划到出售工业链各个环节，实质归于“同享经济”，进步了整个工业链的功率，让各方同享额定的附加值。从服装规划环节本身看，规划、营销、出产别离占工业链赢利的40%、50%、10%，规划服务归于中心环节，可是全球规划师较涣散，服务才能较弱，规划师会集的途径公司途径丰厚、服务全面，客户体会更好；从下流服装工业看，我国具有全球最大的服装商场，2014年我国服装产值达299亿件，零售额达8936亿元，服装规划作业待开发空间宽广；此外，2015年，网络购物买卖额达3.88万亿，占社会消费品零售总额的12.88%，年度线%，未来几年，我国网络购物商场估计仍将保30%左右的复合添加，柏堡龙有望经过O2O 端出售途径的布局，同享作业快速添加的果实，完结全球时髦规划生态圈战略快速落地。
出资主张:公司作为A 股服装规划公司仅有标的，具有安稳而优质的规划师资源及知名品牌客户资源，运营稳健，持续生长。考虑到全球时髦生态圈项目逐渐落地，咱们估计2016年、2017年公司归母净赢利别离添加12.4%、24.9%，估计公司2016年、2017年归母净赢利总额别离为为1.36亿、1.70亿，对应2.42亿股本（包含拟定增的3300万股）的EPS 别离为0.56、0.70，对应PE 别离为60、48倍，现在总市值70.8亿（依照拟定增后股本对应市值81.9亿），初次掩盖，给予“增持”评级。
类别：公司研讨 安排：西南证券股份有限公司 研讨员：熊莉 日期：2016-06-29
三大工业齐头并进。自2012年开端，公司在稳固造纸主业的一起，以造纸工业的技能、资金、人才等为根底，打开生物质新资料，如溶解浆、绒毛浆、木糖等，一起进军快速消费品作业，产品包含日子用纸、纸尿裤、卫生巾等，经过对资源的有用整合，三大工业齐头并进，彼此支撑，企图打造“四三三”的赢利格式，即造纸、生物质新资料、快消品各占40%、30%和30%的赢利。
规划效应凸显，新增产能拉动赢利添加。受供应侧变革影响，环保规范进步，纸的产值向大厂会集，中小规划产能筛选或出清，造纸及纸制品企业由2010年的10045家减至现在2016年的6826家。公司作为国内少量具有显着规划优势的造纸企业之一，现在已构成422万吨的浆、纸出产才能。公司35万吨溶解浆项目于2016年上半年满产；30万吨轻型纸改扩建项目可于2016年满产，估计奉献赢利9000万元；50万吨高端牛皮箱板纸项目将于2016年年中投产，估计2017年盈余；在老挝发动的40万吨化学浆项目，估计2017年可奉献赢利；拟在美国树立的70万吨绒毛浆项目估计2018年盈余。
毛利率有望持续进步。1）木浆价格持续下降。2016年，全球木浆产能过剩格式加重，进口木浆价格持续下行；2）溶解浆价格持续上行。2015年4月之后，溶解浆价格自6070元/吨大幅进步至6980元/吨；3）新增毛利较高的高端纸品。
日子用纸途径持续扩张，拓荒纸尿裤事务。近年来公司活跃调结构，布局日子用纸商场，现在公司日子用纸的产能为12万吨，2016年公司方案在既有途径根底上活跃推行和扩张。2016年3月，公司与日本制纸Crecia签定纸尿裤生意战略协作伙伴协议，公司估计将于本年7月在国内推出Suyappy（舒芽奇）系列儿童纸尿裤，为公司在快消品范畴的快速打开添加新的盈余点。
估值与评级:估计2016-2018年EPS别离为0.41元、0.51元、0.63元，考虑到同作业可比公司均匀PE为20倍，公司归于作业白马，市值较大，咱们给予公司15倍PE，对应方针价6.15元，初次给予“买入”评级。
危险提示:纸产品价格持续低迷的危险；日子用纸途径扩张不及预期的危险；木浆价格上涨的危险；在建项目推动及满产状况或不及预期的危险。
奥瑞金:收买卡乐互动 建立奥瑞金财传媒 智能包装+手游+数据剖析联动打开
类别：公司研讨 安排：中信建投证券股份有限公司 研讨员：花小伟 日期：2016-06-29
1、2016年6月26日晚间，公司公告，全资孙公司堆龙鸿晖新资料技能有限公司拟以自筹资金人民币12亿元收买西藏道临信息科技有限公司持有的天津卡乐互动科技有限公司（以下简称“卡乐互动”）21.8%的股权。
2、公司一起公告，拟与北京中科金财科技股份有限公司、乾元联合出资有限公司一起以钱银出资人民币5，000万树立北京奥瑞金财传媒科技有限公司。奥瑞金以自筹资金出资人民币3，000万元，占合资公司注册资本的60%。
（1）12亿收买卡乐互动，运营主体为乐道互动，主营手机游戏。公司全资子公司北京奥瑞金包装容器之全资子公司堆龙鸿晖新资料拟以12亿收买西藏道临持有的卡乐互动21.8%的股权，卡乐互动旗下全资子公司乐道互动主营事务为手机游戏的研制、发行、运营等相关事务，乐道为卡乐互动的首要事务主体并持有相应事务运营所有必要的悉数资质、财物。
（2）乐道互动手游经历丰厚。乐道互动是我国抢先的集研制、发行于一体的网络游戏公司，具有理念先进的多款自主研制引擎技能，具有丰厚经历的国内外研制及发行团队。公司研制了《神雕侠侣》端游及手游、《圣斗士星矢》手游，并独立制作了《暗黑拂晓》手游，《拳皇97OL》手游等多款网络游戏。其间《神雕侠侣》手游、《魔力宝贝》手游、《暗黑拂晓》手游、《圣斗士星矢》手游、《拳皇97OL》手游均在上市后成功登顶App Store榜单榜首，取得用户及商场上的必定。2016年内，乐道将推出《暗黑拂晓2》、《永久之歌》、《假如的国际》、《龙戒》、《焚烧战歌》等多款精品手游。在未来，乐道将加强全方位事务布局，力求成为全球最优异的泛文娱企业之一。
（3）卡乐互动效果稳健，效果许诺闪现决心。卡乐互动2015年完结运营收入6.58亿，净赢利2.95亿，2016年1-5月完结运营收入2.72亿，净赢利1.46亿，效果稳健。西藏道临一起向新股东许诺:天津卡乐互动科技有限公司2016年、2017年和2018年的净赢利别离不低于3.55亿元人民币、4.5亿元人民币、5.5亿元人民币，效果许诺闪现决心。
（4）奥瑞金有望完结智能包装+手游联动打开。奥瑞金致力于智能包装事务的打开，力求经过包装方法与内容立异、以二维码为代表的新技能运用以及大数据运用等方面带动包装产品的功用性拓宽，并运用互联网的整合多方资源与流量发明价值的才能进步包装产品的运用理念，带动工业的转型晋级。公司首要下流客户所面临的顾客集体与手游公司的用户集体高度匹配，经过参股卡乐互动，公司能够与该公司旗下手游公司乐道深化协作，从内容资源方面临智能包装事务进行要害补强，并对公司包装产品的功用性进行拓宽。本次买卖完结后，公司将经过参股手游公司的方法取得内容立异与功用拓宽的根底途径，公司奥瑞金有望完结智能包装+手游的联动打开。
合资树立奥瑞金财传媒，建造数据剖析途径，强化智能包装。（1）奥瑞金、中科金财、乾元联合别离出资3，000万元、1，050万元、950万元，占比60%、21%、19%，树立北京奥瑞金财传媒科技有限公司。合资公司将以智能包装为进口，在移动互联网营销、金融服务、数据服务、企业服务以及其他相关衍生服务范畴独立打开相关事务。（2）协作方中科金财是国内抢先的互联网金融归纳服务商和智能银行全体处理方案供货商，在互联网营销、云途径建造、金融信息服务、流量办理与数据办理等互联网服务事务方面具有较强的技能实力；乾元联合是一家致力于推动才智金融作业打开的出资安排。而奥瑞金的客户来自于食物饮料作业，具有极大的终端消费流量，产品包装物成为一种重要的信息前言与潜在的互动途径。公司与协作方能够一起运用互联网的同享经济方法与资源整合才能，发掘流量价值。
横纵并拓，“快消品+体育”双外延并购持续推动。2016年3月，公司1亿元认购沃田农业20%股份，旨在敞开对下流消费作业的出资。未来的并购方向上，公司将首要环绕大包装主业以及“快消品+体育”两个外延战略进行并购。“大包装”方面，一是考虑在金属包装范畴寻求工业链协同，并进一步注重智能包装的打开；二是在塑料包装、纸包装的高端商场寻觅出资标的，未来公司的目光也会更多地投向国际商场，关于所衔接的下业的挑选也会更广。“快消品”作为公司的外延战略之一，将要点注重有添加潜力的细分范畴，“体育”方面，公司前期与北美作业冰球联赛（NHL）波士顿棕熊队冰球协作，未来将以冰雪项目为主线，逐渐布局体育文明工业。
成功发行公司债券，融资本钱再下降。公司债券已于4月12日发行结束，发行规划15亿元，票面利率仅4%，公司债发行后，将对原有银行贷款等构成代替，融资本钱得到下降。若以6%的银行贷款年化利率比照，公司因债券发行带来的财政本钱节约为3000万元/年。
大股东参加公司三年期定增且持续增持，闪现打开决心。一方面，公司2016年度非揭露发行股票持续推动，拟向6名出资者定向增发股20212.74万股，发行价格为9.40元/股，总规划19亿，其间大股东上海原龙参加定增持股份额35.16%。另一方面，2015年8月27日至2016年2月2日期间，公司大股东上海原龙在二级商场累计增持公司股份424.32万股，增持均价23.65元/股（除权之前），增持总金额1亿元，占公司总股本的0.433%。
大股东、大客户参加三年期定增，大股东持续增持公司股票，且公司定增定价、大股东增持均价均高于现在股价，闪现大股东及大客户对公司未来打开的决心。
出资主张:公司效果持续高添加，一直遵循“大包装、大商场”政策，横向纵向多元化，完结相关工业和上下流供应链协同互补打开，公司经过收买卡乐互动，建立奥瑞金财传媒，智能包装+手游+数据剖析联动打开。咱们估计，2016-2017年，公司归母净赢利为13.10、17.1亿元，同比添加29.3%、30.5%，EPS 为0.56、0.73，PE 为15、12倍，总市值201.37亿，保持“买入”评级。
类别：公司研讨 安排：中泰证券股份有限公司 研讨员：曾朵红 日期：2016-06-29
汇川技能以6000万元自有资金收买及增资取得上海莱恩60%股权，完善机械传动范畴战略布局。汇川技能发布公告，公司以自有资金5000万元，受让上海莱必泰数控机床股份有限公司（以下简称“上海莱必泰”）所持上海莱恩精细机床附件有限公司（以下简称“上海莱恩”）55.56%的股权；股权转让完结后，公司将以自有资金向上海莱恩增资1000万元。上述股权转让及增资完结后，公司持有上海莱恩60%股权，上海莱必泰持有32.4%股权，冯金波等5名自然人股东持有7.6%的股权。上海莱必泰及其它股东许诺上海莱恩2016年、2017年和2018年的运营收入算计不低于1.2亿元，若实践营收低于1.2亿元，将以无偿或不超越一元人民币的对价转让所持有的上海莱恩合计5%的股权。在上海莱恩完结效果许诺状况下，汇川可经过股票增发或现金方法收买上海莱必泰等股东持有的部分股权，详细价格、股权份额和方案另行洽谈。
上海莱恩在滚珠丝杠范畴定位中高端，对标外资品牌已取得较佳效果，依托汇川的研制才能和商场资源将进一步进步其竞赛力。上海莱恩2006年2月建立，开端由上海莱必泰和日本NTN的我国全资公司恩梯恩一起兴办。上海莱必泰首要出产轴承及自动出产线，部分产品已到达国际同类产品水平；日本NTN是国际最大的轴承出产商之一。上海莱恩首要规划、出产三轴以上数控机床的高精度滚珠丝杠，滚珠丝杠是工业自动化范畴中心的机械传动部件，国内商场长时间被外资品牌占有。上海莱恩在滚珠丝杠作业首要以高精度中高端商场为主，具有老练的高精度规划和工艺才能，优异的机械规划、制作范畴人才队伍，产品对标外资品牌已进行数年的出售，产品的可靠性和安稳性也已得到开端验证。现在上海莱恩已在全电动注塑机、工业自动化设备、精细机床和高压开关箱等作业取得运用，而汇川在相关的机械传动范畴有较好的商场和客户资源，一起汇川还将运用本身途径进步上海莱恩的研制水平缓产品开发才能，在研制、商场资源上估计两边将完结较好的协同效应。
公司是工业4.0龙头标的，估计后续外延打开将进一步加速，等待智能配备和新动力轿车上更多战略布局。
汇川在变频器、控制器、伺服等中心零部件范畴掌握中心技能优势，此次收买上海莱恩，有利于完善汇川技能在机械传动范畴的产品和全体处理方案。公司方针成为国际一流的工业自动化产品及处理方案供货商，将不断优化工业布局。公司2015年10月公告，拟运用不超越人民币8亿元，主张树立或许与契合资质的专业出资者一起主张、树立多个工业并购基金，拟出资于国内外智能制作和新动力轿车范畴，首要出资方向包含中心部件、智能配备、软件、系统集成等。公司上一年11月12日发布公告，拟与招科立异建立智能配备与硬件工业出资基金，公司出资1亿元；1月22日发布公告，公司出资1.4亿元建立出资欧洲德语区的并购基金；估计后续仍将主张或参加主张树立工业并购基金，加速公司在中心部件、MES系统、系统集成等方向布局，汇川有望首先成为工业4.0的巨子。
新动力轿车电控二季度订单大幅好转，通用伺服持续高添加，通用变频和电梯一体机安稳添加。公司新动力轿车电控一季度受核对骗补影响有所下滑，跟着核对结束，4、5月份订单大幅好转，本年1-5月订单估计近5000台，估计二季度及下半年公司新动力客车电控将有较好添加。一起公司物流车电控订单足够，乘用车电控已在几家客户试机或出售，充电桩产品已进入客户供货商系统，估计2016年公司新动力轿车板块将完结30-50%添加。通用伺服接连高速添加态势，首要下业3C、锂电景气量较好，估计上半年将有60-70%添加，估计全年将有50%以上添加。公司通用变频首要下业需求较上一年有所好转，估计全年会有10-20%添加。电梯一体机获益于商场份额的进步和在外资大客户的开辟，估计上半年将会有近20%添加，2016全年将安稳添加。
盈余猜测和估值:估计2016-2018年EPS别离为0.63/0.81/1.02元，同比添加24/29/26%，考虑到公司新动力轿车电机控制器的作业龙头方位、电动车已从客车进入乘用车方向，考虑到公司在工业4.0有极佳的战略方位、考虑到公司建立工业基金将加速外延，给予公司2016年40倍PE，方针价25元，保持买入评级，中期来看咱们深信公司具有千亿市值的潜力。
危险提示:宏观经济增速下滑、房地产出资增速超预期下降、新产品开发开展低于预期。
类别：公司研讨 安排：长江证券股份有限公司 研讨员：范超，李金宝 日期：2016-06-29
1、公司现在产品约20%面向高端商场（半导体+光纤），未来在商场开辟方面有所加速，走向高端商场空间宽广盈余更强；2、公司推出向91名目标的股权鼓励方案，为上市以来初次完结办理层持股，运营注入生机；对应3年别离增速为8%、11%、25%，这一增速咱们以为仅仅保底预期，超出预期概率较大；3、中期看生长途径对标菲利华，且未来具有外延预期。4、估计2016/2017年EPS为0.36、0.42元，对应PE52、43倍，买入评级。
类别：公司研讨 安排：西南证券股份有限公司 研讨员：熊莉 日期：2016-06-29
事情:公司拟与我国食物药品企业质量安全促进会、北京同仁堂股份有限公司等六家公司一起出资人民币3，000万元，树立溯源云（北京）科技服务有限公司，主营事务为食物药品追溯信息服务，其间华宇软件出资人民币1，350万元，占新公司注册资本的45%，为榜首大股东；公司拟与北京元典起航科技中心等三家有限合伙方一起出资树立北京华宇元典信息服务有限公司，服务国内法令信息服务商场，其间华宇软件出资额为人民币1800万元，占新公司注册资本的37.5%，为榜首大股东。
建立食药追溯信息服务途径，完善工业链布局，促进食药溯源云效果迸发。公司2012年收买华宇金信进军食药监作业，在“政府”这个事务链条上敏捷占领商场，为公司奉献高速的效果添加，2015年末国务院发布“关于加速推动重要产品追溯系统建造的定见”预示食药溯源作业进入高速打开期。公司在食药溯源方面前期已有全面布局，这次与促进会、药品食物流转企业组成合资公司共建追溯数据对接及信息公示服务途径，一方面有利于公司完善工业链布局，占有数据出口，另一方面有利于公司打通各个链条，拓宽事务占领商场，并构成全国范围内的影响力，为公司生长为作业龙头供应支撑。估计公司在食药溯源方面效果迸发将提速。
专业团队进军法令智库大数据事务，填补国内空白。近年来人民法院诉讼案子量敏捷攀升，2015年最高人民法院受理和审结案子别离同比上升42.6%和43%，当地各级法院审结、执结案子个数和结案标的额别离上升24.7%、21.1%和54.5%，到达近10年最高水平，估计将持续添加。现在国内法令服务首要方法是由律师团队依托事务所供应有偿线下服务，法令服务线上商场存在较大缺口。在欧美，有专为法令、金融和商业界专业人士供应法令信息数据服务的线上智库，商场规划巨大。公司拟出资树立的华宇元典将要点环绕法令事务、大数据技能进行研讨，以互联网SaaS 服务、移动App 等方法为法官、检察官、律师、诉讼当事人、法令研讨者等供应法令法规与事例智能检索、裁判规则常识办理、司法大数据剖析、涉诉信息等全方位信息服务。公司是法检信息化龙头，有专业的团队和很多的客户堆集，为未来途径的推行和变现方法的探究供应有力的支撑。
盈余猜测与出资主张:暂不考虑摊薄，估计公司2016-2018年EPS 别离为0.42元、0.56元、0.74元，净赢利复合增速为31.9%，保持“买入”评级。
危险提示:商场竞赛加重、研制开展不达预期、并购整合不达预期、政府财政预算缩短导致的订单削减等危险。
类别：公司研讨 安排：东北证券股份有限公司 研讨员：王小勇 日期：2016-06-29
公司受让第二大股东富有花开持有的灵图软件46%股权，买卖价格为8651万元，以现金支付，资金来源为金洲管道自有资金。本次股权转让事项构成相关买卖，不构成严重财物重组。
【1】入股灵图软件谋划已久总算落地。2015年7月金洲管道引入战略出资者富有花开之后，就随即与富有花开子公司灵图软件签定战略协作协议，协议约好两边在城市才智管网、智能海底关管道、才智动力等范畴打开长时间全面战略协作，并附加入股灵图软件的出资意向。
【2】战略协作迈开实质性脚步，助力公司向才智管网全工业链运营服务商转型。公司将充沛运用灵图软件老练的才智管网处理方案，以及在地下管廊事务范畴堆集的技能和客户资源，较快进入地下管廊建造中管道监测智能化范畴，并借此机会进步公司现有产品的出售途径， 与灵图软件构成协同打开，从而进步上市公司归纳竞赛才能，后续将对公司未来事务“内生+外延”战略布局以及赢利的添加带来必定的活跃效果。
【3】灵图软件见识深沉，公司入股后有或许在灵图软件其他事务中取得收益。灵图软件具有较为稀缺的国家甲级测绘资质（含导航电子地图制作）。现在全国仅11家一起具有导航电子地图甲级测绘资质和导航电子地图制作资质。因为测绘资质的请求条件要求高，周期长， 构成了必定壁垒。其次灵图软件品牌知名度仍有，且仍有许多具有自主常识产权的软件技能和效果，并在部分范畴（如地理信息系统工程） 仍有较大事务量。
类别：公司研讨 安排：长江证券股份有限公司 研讨员：童飞 日期：2016-06-29
咱们近期盯梢了桂东电力，首要观念如下:n 事情谈论 收买京南电厂加强电源产能，2016年来水偏丰自发电占比上升。2015年6月，公司参加竞标梧州桂江电力公司（主体财物为装机容量6.9万千瓦的梧州京南水电厂）并成功中标。该水电厂坐落公司供电运营区域内，有望与公司电网联网运转，公司网内自有装机得到进步。京南水电厂年均发电量2.88亿千瓦时，因为公司内购电本钱（0.2105元/千瓦时）远低于外购电本钱（0.3958元/千瓦时），估计将削减公司供电边沿本钱5000万元以上，进步2015年净赢利13.37%。此外，2016年桂江流域来水较好，加之公司合理安排检修作业，上游漓江公司水电机组超规划才能运转，进一步优化购电本钱结构，公司全年售电效果有望超出预期。
建造自备电厂，未来装机容量将成倍添加，完结完好一致的发输配售电一体化区域性网络闭环。公司出资建造的贺州市铝电子工业动力车间项目为2。
35万千瓦火电项目，已取得发改委批文。该项目发电除了保证铝电子工业电力供应以外，余电亦可上本网保证电网供电安全及调度，有用处理安闲水电装机枯水期出力缺少问题。公司其时网内自有五大主力水电厂装机容量为35.25万千瓦，2015年靠4大主力电厂（除京南水电厂）撑起公司供电总量的58.9%。跟着2016年京南电厂并网，2017年起火电项目的接连投运，公司自有装机容量将成倍添加，并有望完结所售电量悉数自发，完结发输配售电一体化的区域性网络闭环。
加大前史遗留问题整理力度，专心主营电力及开辟新事务。2015年末公司完结接连三年亏本的桂东电子的剥离，财物结构得到优化；同年，公司暂缓因为地势原因导致经济效益下降的大田水电站建造工程，削减再投入资金压力；公司活跃化解正菱集团债款问题，受让凯鲍重工100%股权，并与广西臻龙签署协作结构协议，尽力盘活财物翻开新动力轿车事务或许性；交易事务方面公司运用商务部同意的成品油批发资质拓宽成品油交易事务并削减煤炭及机械交易，日常运营完结扭亏为盈。公司对此前不良财物的整理力度加大，均取得必定成效，资金收回才能加强，能够进一步保证公司主营电力事务的推动力度。打开售电增值服务，拟建立售电公司未来有望长时间获益于电改。公司环绕电力主营活跃开辟周边事务，如与重庆高略科技公司等一起出资树立重庆同远动力技能有限公司布局动力互联网，以及结合已有成品油交易开辟加油站事务，未来有望完结多种动力打包供应及配套增值服务的打开。6月6日，公司举行董事会将原拟建立售电公司的注册资金由5000万上调至2亿元，闪现出公司对售电事务愈加注重。依据对广东售电公司的剖析，售电公司长时间将在供电服务上打开剧烈竞赛，公司其时布局深合售电打开之道。此外，因为公司为“厂网一体”式电力公司，具有配电网财物，在未来行将打开售电事务中，具有必定的客户源优势。且依据国家发改委《关于重庆市售电侧变革试点作业有关问题的复函》文件精力，具有配电网财物的售电公司可向用户直接收取电费并开具发票，将事务结算掌握在自己手中，独立运营才能强，坏账危险较低。因而，公司未来有望长时间获益于售电侧变革。
出资主张及估值:估计公司2016-2018年EPS 别离为0.108、0.245、0.351，考虑到1）2016年来水较好，自发电占比有望添加优化购电本钱结构；2）京南水电厂并入本网及火电项目投产后将大幅度添加自有电源装机，有望完结供电“自给自足”；3）前史遗留问题处置力度加大，成品油交易事务扭亏，盘活凯鲍重工有望切入新动力轿车商场；4）打开售电增值服务，结合配电网售电公司结算特点，未来有望长时间获益于电改。保持“买入”评级。
危险提示:系统性危险、项目推动不及预期危险、来水不及预期危险、电改开展不及预期危险
类别：公司研讨 安排：中信建投证券股份有限公司 研讨员：武超则 日期：2016-06-29
银禧科技于2016年6月15日发布公告，拟非揭露发行股票并支付现金用于购买兴科电子有限公司剩下66.20%股权。收买完结后，兴科电子将成为银禧科技的全资子公司。
咱们以为，收买兴科电子，公司将一跃成为金属精细加工新锐，并跻身国内干流全制程金属精细加工供货商。咱们估计兴科电子2016年奉献母公司赢利3.8亿元，17年到达5.5亿元。
估计公司改性塑料事务较15年构成较显着效果拐点。这首要得益于两个方面。榜首、公司高价质料库存已耗费结束，获益于上游原油本钱下降，和下流客户订单安稳，对赢利添加构成保证。第二、子公司姑苏银禧新基地2016年产能逐渐开释，运营开端走向惯例化，规划效应带来的本钱下降及议价才能进步及税收要素等，构成新的赢利推动点。估计16年改性塑料事务为公司奉献赢利8000万左右，17年有望打破1亿。
2016年公司3D打印高分子复合资料研制取得政府财政补助2000万元，金钱将跟着项目开展顺次计入各期损益。公司3D打印高分子资料事务具有潜力，若国家工业政策进一步支撑，未来该部分事务有望成为新的添加点。
公司效果进入拐点，未来持续高添加可期，咱们猜测2016-2018年EPS别离为0.926、1.510、2.153元，对应PE为16.57X、10.16X、7.12X。从中长时间来看，跟着公司效果的生长。给予买入评级。（估值模型按增发后股本5亿股核算）危险提示CNC工业链呈现恶性竞赛引起的价格过快下滑，首要大客户订单动摇。触及严重重组的过会和融资不确定性危险。
中顺洁柔:浆价跌落下降本钱及新建出售团队补齐途径短板 效果或将接连高添加
类别：公司研讨 安排：中泰证券股份有限公司 研讨员：吴骁宇 日期：2016-06-29
中顺洁柔为国内日子用纸作业前四甲（按出厂价测算2015年市占率3.2%），首要出产和出售洁柔、太阳两大品牌日子用纸系列产品。公司未来亮点在于本钱端浆价跌落及途径改进带来效果高弹性的或许。
浆价持续跌落与日子用纸作业会集度进步，利好作业龙头。1）浆价跌落，利好日子用纸作业。国内浆价受全球浆价持续下行影响跌落显着（2015年中以来降8.7%）。供应端，估计2016、2017年全球纸浆产能较2014年CAGR为2.0%和2.1%。需求端，估计木浆进口大国我国（占2014年全球进口量30.46%）未来木浆耗费量年增速或不到1%，故短期内仍供过于求，浆价或将保持低位。日子用纸作业对纸浆耗费量大（占本钱50%-60%），将充沛获益浆价跌落。2）日子用纸作业供求联系改进，作业龙头获益。因国内日子用纸作业产能过剩，以及国家对企业环保规范进步等要素，很多落后工厂封闭，大公司也怠慢扩产速度（2015年四甲企业新增产能削减55%），作业供需联系开端改进。且优胜劣汰也使商场会集度向龙头企业歪斜，作业前四甲市占率从2013年27%上升至2015年30%，但比较日本前三大日子用纸品牌市占率57%仍有较大进步空间。
途径为王，新建出售团队补齐途径短板。1）日子用纸为日子必需品，价格低廉且产品差异化程度低，公司竞赛力首要在于途径布局的深度及广度，广度取决于产能布局（日子用纸有运送半径），深度取决于经销商及出售团队深耕细作才能。2）新建营销团队补齐途径短板。至2016Q2中顺洁柔的7处出产基地共56万吨产能完结全国化布局。2015年头引入全新出售团队以丰厚途径结构和加深途径深度，效果显着（线个城市，线上天猫双十一起品类销量榜首，出售额3200万元）。
本钱下降&途径改进，效果有望接连高添加。在浆价跌落和途径改进效果下，2016Q1收入和效果均有较大起色，别离同比添加41%和105%。前史上公司毛利率和净利率动摇趋势与浆价动摇趋势呈较强反向联系，咱们测算纸浆价格每下降100元/吨，毛利率将进步2个百分点，故未来两年或许持续低迷的浆价将为公司效果高添加打下根底。一起途径改进带来的产能运用率（2015为55%，进步空间较大）进步也将带动毛利率进一步进步。因而在以上两要素助推下，公司效果有望接连高添加。
初次掩盖给予“买入”评级，未来3-6个月方针价18-20元。估计公司2016-2018年收入同比添加30.69%、31.83%和29.03%，同期归属母公司净赢利同比添加103.8%、47.47%和43.3%，EPS别离0.36元、0.52元和0.75元，对应PE别离为43倍、30倍和21倍。考虑到新出售团队对途径改进的空间较大，补齐途径短板后公司未来打开潜力巨大，而且浆价下行也有望进一步进步毛利率和盈余才能，咱们给予公司2016年50-55倍估值。
类别：公司研讨 安排：国海证券股份有限公司 研讨员：孔令峰 日期：2016-06-29
2016年6月6日，北京华胜天成科技股份有限公司收到我国证券监督办理委员会出具的《关于核准北京华胜天成科技股份有限公司非揭露发行股票的批复》，核准公司非揭露发行不超越1.50亿股新股（以未除权数据和价格批阅，未除权价格16.16元/股；调整后增发新股2.10亿股，发行底价11.51元/股），总征集金额不超越24.2亿人民币。此次非揭露发行征集资金首要用途为出资可信敞开高端核算系统研制与工业化项目（简称TOP项目）、大数据途径技能工程实验室建造及作业运用服务项目（简称大数据项目）和弥补活动资金，征集金额别离为14亿，3亿，7.2亿人民币。
TOP项目首要是引入吸收IBM技能并完结中高端服务器（含操作系统）、数据库、中间件及存储产品的国产化，产品面向中高端商场。近几年在信息化浪潮的带动下，政府、金融、动力、互联网等要点作业对高端核算机产品与服务需求敏捷添加，据IDC猜测，2018年我国高端UNIX服务器商场出售额将到达52.3亿元，存储商场出售额到达140亿元，数据库产品出售额到达74亿元，中间件产品出售额到达140亿元。
现在公司高端核算系统产品出售以power服务器产品出售为主，公司年报闪现，经过2015年的大力投入，公司新云服务器现已先后入围中央政府收买招投标、北京市政府收买招投标、中关村管委会要点项目产品政府收买核算目录、北京市信息化项目评定中心产品引荐库等，并取得来自全国范围内的公安、税务、气候、环保、银行、稳妥、证券、以及大型企事业单位的客户订单，据公司估计，未来7年内，TOP项目能够为公司带来年均至少14.69亿元人民币的可观收入，出售归纳毛利率33.5%左右，净利率16.52%。
公司的大数据项目首要建造内容包含大数据工程技能实验室根底设施、大数据途径技能支撑途径、互联网+环境监测数据服务系统、互联网+目的地旅行商旅文一体化O2O服务系统。根据互联网企业对大数据云核算的有用运用，国内越来越多的作业开端测验运用大数据处理问题，带动大数据运用商场规划的敏捷扩张。以公司的才智城市大数据产品为例，其服务目标首要为各地旅行商场办理单位，据公司测算，截止2014年末，全国仅5A、4A景区的才智景区建造商场规划就将到达290亿元，才智旅行全体商场更是到达500亿商场规划。
现在公司现已在互联网+旅行和互联网+环保方面取得开展，1.“大数据互联网+”:公司才智夫子庙途径上线，取得杰出商场反应一起公司在北京市旅行委调度中心项目根底上，相继完结了多个项目优质交给，并相继和多个省市旅业客户签定了旅行数据检测、剖析项目。2.互联网+环保范畴:公司经过参股方法同和润股份在“大数据互联网+环保范畴”打开协作，两边一起致力于在安全出产、公共卫生和环境保护等范畴构建具有监测、预警、指挥等多功用的“云途径”办理系统。现在两边现已向发改委联合申报了《根据云核算和大数据技能的日子饮用水水质监测剖析预警途径》。据公司猜测，大数据项目在未来7年内，年均完结收入约2.8亿元，出售毛利率约为62.78%（首要原因在于大数据项目中的软件产品毛利率相对较高），净利率约为25.31%。
公司本次征集资金中有7.2亿用以弥补活动资金，此举能够有用增强公司资金实力保证事务打开。
弥补活动资金减轻财政压力保证事务打开:公司2015年9月的财物负债率高达61.25%，显着处于高位，依照其时数据测算经过弥补活动资金能够将财物负债率降至45.7%，显着下降财政危险，为公司的正常运营供应保证；且公司现在处于新事务研制拓宽阶段，需求投入很多的资金，2012-2014年期间，公司活动资金占用额占当期营收份额为30.07%，占比较大，7.2亿的弥补活动资金能够有用缓解活动资金压力，从而协助公司事务顺利打开，完结事务转型。
弥补活动资金节约财政费用进步盈余水平:比较银行贷款，本次股权融资取得的弥补活动资金有用下降了财政费用，依照5.25%的一至五年期银行贷款利率测算，公司每年可节约3780万元利息支出，比较公司2015年7175万元左右的财政费用，5177万元的净赢利，具有很显着的效益。
除了征集资金的两个重要项目之外，咱们注意到公司2015年经过直接持有国能新动力轿车有限公司（NNEV）5.39%的股份在新动力轿车范畴进行了提早布局，一起公司大股东充沛注重新动力轿车范畴亦经过中域绿色出资办理有限公司持有NNEV40%的股份。揭露信息闪现NNEV在2015年末与熊猫新动力有限公司签署了25万台新动力轿车订单，订单触及金额高达780亿元，加上NNEV此前接到的多宗大订单，其出产基地达产后至2020年的出产才能均现已被承揽。参股公司NNEV的巨额订单将有望助力华胜天成事务的打开。
NNEV项目投产有助于公司进入新动力轿车范畴，发明新的效果添加点:揭露信息闪现，国能新动力轿车出产基地估计2017年5月左右建成，在2020年之前，该基地将完结48万台新动力轿车的订单。NNEV尽管手握巨额订单可是现在还缺少独立完结车联网、互联网轿车等方面的才能，而华胜天成在高性能核算，大数据方面均进行了高额投入，产品及技能能够有用协助NNEV完结轿车的联网化，智能化，一起华胜天成和NNEV的控股股东国能电动车瑞典有限公司达到约好，协助其完结车联网、互联网轿车以及无人驾驶。因而对NNEV出资将有利于公司的IT产品和服务进入新动力轿车范畴（包含充电网络办理、无人驾驶、租借、车联网），有望为公司发明新的效果添加点，为工业提早布局供应了通道。
此外该项出资代表华胜天成金融出资板块进入新动力轿车作业，进一步拓宽了华胜天成在低碳环保范畴的出资广度和深度。
1）公司揭露发行股票批阅经过，为前期转型助力。公司自2014年敞开的战略新布局已初见成效，TOP项目（特别是中高端服务器）已从投入期转为订单收获期，大数据项目已有空间较大的环保作业和旅业落地，活动资金弥补为后续公司持续打开；公司经过近两年打开，成为以高端核算系统为根底的作业大数据和服务供货商范畴优质标的。
2）公司提早布局新动力轿车，除出资收益外，华胜天成在高性能核算，大数据方面的优势能够与国能新动力轿车公司构成杰出协同，未来公司在新动力轿车范畴的先发优势值得注重。国能新动力轿车出产基地估计2017年5月左右建成，在2020年之前，该基地将完结48万台新动力轿车的订单。
根据审慎准则，暂未考虑公司非揭露发行要素的影响，猜测公司2016-2018年EPS别离为0.1、0.15、0.21元，其时股价对应市盈率估值别离为109.41、75.05、54.49倍，给予“增持”评级。
商场竞赛加重危险、公司相关项目推动不达预期的危险、非揭露发行股票不达预期危险。
类别：公司研讨 安排：东北证券股份有限公司 研讨员：高鹏 日期：2016-06-29
合资建立安徽科大物流系统有限公司，延伸智能制作工业链:科大智能全资子公司上海科大智能电气有限公司拟与自然人钟智敏一起出资树立安徽科大智能物流有限公司，注册资本1000万元，其间上海电气公司以自有资金出资700万元，钟智敏以自有资金出资300万元。合资公司首要从事仓储物流、商业配送及电子商务物流自动化设备和系统的开发和出产，合资公司可充沛发挥两边在智能制作和物流运送系统范畴堆集的技能和作业经历优势，有助于拓宽和优化公司在工业出产智能物流系统范畴内的工业布局。
收买冠致自动化和华晓精细，轿车工业智能制作龙头企业闪现:公司立足于永乾机电，经过收买冠致自动化和华晓精细进一步切入轿车主机厂供应链系统，冠致自动化长时间服务于德国群众等品牌，在轿车侧围和底板自动化具有丰厚经历；华晓精细是日产的全球战略协作伙伴，出产的AGV广泛运用于总装车间。未来永乾机电、冠智自动化和华晓精细有望凭仗各安闲轿车范畴的技能和客户资源优势构成合力，进一步进步在主机厂的影响力。
主业平稳添加，进军新动力工业自动化范畴:公司主营事务首要受下流客户电力系统出资影响，从2011年开端原配电自动化作业竞赛加重，公司的毛利率和盈余才能下降显着。2013年开端公司的事务触底反弹，研制和商场开辟上的效果逐渐闪现，配用电产品出售添加，毛利率逐渐上升。公司加速事务拓宽的脚步，经过和国轩高科签署《战略协作协议结构》，建造国内抢先的才智新动力的工业基地，活跃进军新动力工业自动化范畴。
出资主张与评级:估计公司2016-2018年的净赢利为2.44亿元、3.20亿元和4.14亿元，EPS为0.35元、0.45元和0.59元，PE为75倍、57倍和44倍，给予“增持”评级。
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