深视监管第 105 期丨互动易非法外之地 监管重拳出击整治“吹牛”

　　上市公司在互动易平台大肆蹭热点、“吹牛”，进行股价炒作的行为，或将收敛。

　　9月 4日，深交所发布的《深圳证券交易所上市公司自律监管指南第1号——业务办理（2023年 8 月修订）》、《深圳证券交易所创业板上市公司自律监管指南第1号——业务办理（2023年 8 月修订）》（以下简称《指南》）正式生效。

　　《指南》精确指出，上市公司在互动易平台发布信息或者回复投资者提问时，应当谨慎、理性、客观，以事实为依据，保证发布的信息和回复的内容真实、准确、完整。公司信息披露以其通过合乎条件媒体披露的内容为准，不可以通过互动易平台披露未公开的重大信息。投资者提问涉及已披露信息的，公司仅能就已披露信息进行解释说明，投资者提问涉及或者可能涉及未披露事项的，公司应当告知投资者关注上市公司信息公开披露公告。

　　同时强调，上市公司不得使用虚假性、夸大性、宣传性、误导性语言，应当注重和投入资金的人交流互动的效果，不得误导投资者。不具备明确事实依据的，公司不得在互动易平台发布或者回复。

　　早前，A股市场上涌现部分上市公司，为了炒作股价，主动迎合市场热点，在互动易上“夸夸其谈”的行为，扰乱长期资金市场生态，形成了严重的不良后果。

　　较典型的如南方精工（002553.SZ），因在互动易平台的回复表述不准确，存在误导性陈述的情形，于8 月 18日收到深交所的纪律处分决定，公司、公司董事长、总经理、董事会秘书被公开谴责，其筹谋良久的可转债发行工作也面临重大不确定性。

　　今年 6 月，南方精工在互动易上“吹牛”，“公司在国内RV减速机配套轴承等组件供应领域占据绝对的市场占有率。在人形机器人领域，目前公司和国内头部两家减速机厂商合作开发新型减速机；相关样品已送至美国特斯拉，试验结果良好，获得较高认可”，引发股价异动。

　　随后，在深交所的关注问询之下，南方精工承认，在互动易平台的回复有夸大，表述不准确，存在误导性陈述的情形。投资者立即“用脚投票”，南方精工股价节节败退，股价连续跌停，监管层也“重拳出击”，迅速启动对公司违规的处理。（详见文章《深视监管第 104 期丨上市公司“吹牛”非小事 消耗信誉终将自食其果》）

　　继7 月10 日收到江苏证监局的出具《行政监管措施决定书》后，8 月 18日晚间，深交所也出具了南方精工相关纪律处分决定。

　　值得关注的是，南方精工在5月11日的股东大会上审议通过向不特定对象发行可转换公司债券，公司拟通过可转债募资不超过 5.2 亿元，用于年产600万套滚珠丝杠副项目、年产200万套中置电机传动总成项目、补充流动资金。

　　但根据《上市公司证券发行注册管理办法 》，上市公司或者其现任董事、监事和高级管理人员最近一年受到证券交易所公开谴责，不得向不特定对象发行可转债。这也就从另一方面代表着，南方精工因此次受到公开谴责，一年内将无法实施可转债发行。

　　8月22日，南方精工发布了重要的公告表示，公司将重新评估这次发行可转债相关事项。

　　眼下，随着处罚结果的落地，关于南方精工信息公开披露违规一事暂告一段落。但监管部门打击上市公司违规使用互动易、进行股价炒作的行为，却远未结束。

　　据了解，此次深交所发布的《指南》，专门新增了互动易平台相关规则，进一步细化有关要求，以规范上市公司通过互动易平台与投资者交流的行为，持续提升上市公司治理水平，对以南方精工为代表的“蹭热点”企业形成威慑。

　　《指南》还对上市公司在互动易平台发布的七大详细的细节内容进行了规范，包括不得涉及未公开重大信息、不得选择性发布或回复、不得涉及不宜公开的信息、充分提示不确定性和风险、不得迎合热点、不得配合违反法律法规交易、及时回应市场质疑。

　　互动易作为上市公司和投入资金的人直接沟通的重要阵地，其核心要义是为投资者及上市公司搭建一个权威、方便、快捷、集中的沟通平台，保障投资者权益，提高上市公司透明度，通过该平台公司能够在第一时间了解并回复投资者关切的问题。

　　企业在互动易平台的每一次发言，都会影响到投资者的决策与企业的声誉，这也就从另一方面代表着，上市公司应该以审慎严谨的态度来对待。

　　然而，市场却频频出现“公司吹牛，股民缴税”的现象，在互动易“蹭热点”被监管“打回原形”从而引起股价大起大落的案例也时有发生。

　　除了南方精工之外，创业板某化工企业也是蹭热点、“吹牛”惯犯，其在 2020年 3 月、2022年 8 月两次因互动易回复违规受到监管层严肃处理。

　　2020年初，在国内新冠疫情较为严重的时期，该创业板化工企业在深交所互动易平台回复投资者关于“公司是不是生产用于肺炎疫情相关抗病毒药物的医药中间体”等提问中表示，子公司朴颐化学科技有限公司是抗病毒药阿扎那韦及达芦那韦关键中间体的主要供应商。就因为成功蹭上了“新冠热点”，该创业板化工企业的股价连续4个交易日涨停。

　　引起行业关注后深交所问询函随即而至，要求公司对芦那韦医药中间体销售金额、收入占比、产量和客户等情况做详细说明并公告。随后，该创业板化工企业才坦言，所称和印度客户以及迪赛诺等制药公司有业务合同和供货，经查实其实是根据子公司朴颐化学与下游客户八巨药业签订的《技术服务和客户保护协议》，由朴颐化学独家负责与上述客户的谈判、报价和成交，八巨药业按照与上述客户销售金额的特殊的比例向朴颐化学支付佣金，但是这部分是根据八巨药业的销量决定的并不能直接计入雅本化学的营业额。

　　随后，证监会认为，该创业板化工企业上述信息披露未能客观、准确、完整地反映涉及达芦那韦医药中间体业务的真实的情况，夸大了公司该业务的收入、产量、销量和市场地位，具有较大误导性，认定公司构成信息公开披露违背法律规定的行为，公司及董事长等多位高管受到行政处罚。

　　2021年11月4日，该创业板化工企业在官方网站公布“研发生产的医药中间体卡龙酸酐商业化量产工作顺利，目前月产规模达到20吨”的信息。此后，投入资金的人在互动易上多次就雅本化学卡龙酸酐产品是不是为辉瑞公司抗新冠药最上游的主要或唯一原料药、雅本化学是否直接或间接向辉瑞公司供货、雅本化学是否与辉瑞公司存在业务联系等进行提问。

　　期间，该创业板化工企业股价狂飙、多次异动引发监管关注。在深交所的追问之下，公司承认，未与辉瑞公司直接签署任何合作协议，与其不存在任何直接合作关系，未直接向辉瑞公司供应卡龙酸酐产品。并且其不能确定所生产的卡龙酸酐产品是不是符合辉瑞产品需求，也不进行相关的技术验证，无法确定雅本化学生产的卡龙酸酐产品是不是为或者可成为辉瑞新冠口服药中间体，深交所也因此对公司违反相关规定的行为作出公开谴责的处分。

　　此外，近年创业板某互联网应用服务企业、某耐用消费品企业等也上演了高度相似的桥段。即上市公司主动迎合热点，通过含糊、夸大的表述给投资者留下想象空间，但又不具体说明相关热点业务在公司的发展状况、营收占比、订单情况，不披露详细的市场占有率数据等，以此引发公司股价。

　　近年来，随着全面注册制时代到来，市场对信息公开披露要求更加细致、披露质量监管更加严格，监管层对虚假信披的打击力度亦持续加大。通过“小作文”等方式“蹭热点”“炒概念”的信披违反相关规定的行为，更是严打的重点领域。

　　深交所官网多个方面数据显示，自2020年以来，深交所对超过40家上市公司“蹭热点”“炒概念”的信披违反相关规定的行为给予监管措施，对其中超过20家公司予以纪律处分。此次修订《指南》，亦是深交所防止企业滥用“互动易”交流通道的有效举措。

　　可预见的是，在监管层的持续跟进、投资者的踊跃维权下，上市公司蹭热点、吹牛等行为会受到监管严肃处理，甚至被投资者索赔，靠“吹牛”支撑股价的行为终究会像南方精工一样付出惨痛的代价。

上一篇: 行测材料剖析比较巨细六大技巧总结(二)

下一篇: 花键规范doc