恒锋工具：有知名机构宽远资产参与的多家机构于1月6日调研我司

  2023年1月9日恒锋工具（300488）发布了重要的公告称中国国际金融股份有限公司郭威秀 王梓琳 陈显帆、北京颐和久富投资管理有限公司罗云涛、北京志开投资管理有限公司周彬、深圳市腾讯计算机系统有限公司荀为谦、富舜投资(PEGASUS)李思玮、华宝信托投资有限责任公司顾宝成、PA Asset Management邓光健、中信证券资管部刘春茂、钟成,章宇轩、KING TOWER CHINA GROWTH FUND CO., LIMITEDLvWeizhi、深圳前海互兴资产管理有限公司刘政科、华商基金管理有限公司高兵、深国投成佩剑、上海涌津投资管理有限公司白乾政、上海峰境私募基金管理有限公司杨颖睿、上海宽渡资产管理有限公司谢梦婷、Fenghe AsiaShurong LI、Invesco Hong Kong LtdJeanRao、北京古槐资本投资有限公司任嘉、晟盟资产戴卡娜、京东数字科技控股股份有限公司朱慧琳、鹏华基金管理有限公司柳黎 陈大烨、北京宏道投资管理有限公司田博、富国基金管理有限公司王佳晨、深圳市远致瑞信股权投资管理有限公司张艺海、厦门市乾行资产管理有限公司杨如丰、中意人寿保险有限公司臧怡、上海鹤禧投资管理有限公司吴迪、宽远资产王修艺、FIL HK-CHAPLTSherry Qin、国泰君安证券资产管理有限公司肖莹、深圳市恒邦兆丰私募证券基金管理有限公司魏海芹、上海肇万资产管理有限公司崔磊、通用技术创业投资有限公司侯锐骁、广发基金管理有限公司张毅、深圳前海承势资本管理合伙企业(有限合伙)梁悦芹、上海恒穗资产管理中心(有限合伙)骆华森、Mars AssetFUYuqing、瀚川投资管理(珠海)有限公司jhu、国寿安保基金管理有限公司刘兵、上海顶天投资有限公司何柏延、BOYU CAPITAL EQUITY STRATEGY 2014, LIMITEDYanYiyi、LONGLI OVERSEAS INVESTMENT LIMITEDWangWei、平安财富朱远峰、北京龙鼎投资管理有限公司孙建国、深圳市尚诚资产管理有限责任公司黄向前、深圳前海固禾资产管理有限公司文雅、上海海岸号角私募基金管理有限公司李文思、Hillhouse Capital-HCM China Fund张涵、珠海横琴博昀私募基金管理合伙企业(有限合伙)郑国栋、Green Court CapitalJiaFan、深圳幸福时光私募证券基金管理有限公司刘英、完美世界游戏有限责任公司何伟、杭州军璐投资有限公司边佳璐、上海紫阁投资管理有限公司薛奇于2023年1月6日调研我司。

  答：公司将继续围绕精密复杂刃量具、精密高效刀具二大主业板块，夯实“产品+服务+人机一体化智能系统”的业务模式，努力成为先进制造工艺技术的提供者。提出了“3+3+3”产品发展的策略，第一个“3”是三种机械结构花键、齿轮、螺纹；第二个“3”是三种加工工艺拉削、钻削、铣削；第三个“3”是三种材料形式高速工具钢、硬质合金、机夹式。继续围绕海量定制服务、精密修磨服务、加工工艺服务、客户新产品同步开发服务、检验测试服务，做细做深生产性服务。在材料应用上，公司是按照每个客户的需求、产品特性、使用状况来择优选择，目标是达到最佳的使用效果。

  答：公司硬质合金的产品金额约占 25%左右。公司产品繁多性能要求各异，因而必须按需选材，有的产品必须用高速工具钢有的产品必须用硬质合金，必要时公司也做可转位刀具，刀体部分是钢的，刃口是硬质合金的，我们具备各种精加工能力，目前不涉足硬质合金和高速工具钢的材料生产。

  答：总体上公司走自主涂层和委外涂层相结合的道路，目前公司正加强涂层中心建设，深入开展涂层技术探讨研究，已掌握大部分产品涂层工艺。涂层质量的好坏关键在涂层种类的合理选择和涂层工艺的把控。

  答：高速钢的粗加工、热处理、精加工，公司具备全制造链加工工艺，公司还具备与钢厂共同开发新牌号材料的能力。高速钢又分为粉末高速钢和冶炼高速钢。

  答：刀具品类不同，对应的新产品交货期是不一样的，典型的如精密复杂拉削刀具新品交货期约 45天，公司绝大部分产品是定制化产品，每年都要研发补充 30%以上的新产品，公司的新产品研究开发是融入日常工作的。对一些特殊的新产品也积极组织研发攻关等。

  答：根据 2022 年三季报数据分析来看，公司综合毛利率是有 2个点左右的下滑，根本原因是受疫情影响，部分产品接单下滑导致产能利用率下滑；另外受到原材料涨价、人力成本上升因素影响。

  答：主要是由于精密高效钻铣刀具的市场之间的竞争格局更为白热化，特别是整硬刀具，工艺链相对简单，市场参与者众多，对比小厂公司没有成本优势。精密高效刀具板块，公司的发展趋势是走差异化战略，建立“行业思维”，重点突出细分品类竞争力。

  答：公司与汉江工具客户群定位有所差异，汉江工具更多聚焦于商用车客户，我们同时聚焦装备制造业十大领域，其中在汽车零部件领域公司更多聚焦乘用车高精度客户群。我们在市场上的竞争更多是美国格里森、日本 NCHI 等国际大品牌。只要实现用户性价比需求，并且有充足的产能保障，未来公司也将加大各领域市场拓展。

  问：请介绍下 2022 年度精密复杂刃量具、精密高效刀具精磨改制的业务增长情况？

  答：从 2022年三季报数据分析来看，母公司精密复杂刃量具收入同比增长 13%左右，精密高效刀具同比增长 12%左右，精磨改制基本持平；子公司上优刀具下滑 9%左右。合并报表总体营业收入同比增长 4.92%。

  答：公司丝锥产品近几年较快得到客户的认可。目前中国市场 2021 年进口丝锥 10.70 亿元，出口 7.80 亿元，但是进口单价约是国产单价的十倍，国产丝锥平均 10 元一支 ，进口约 100 元一支，有很大的进口替代市场空间。公司丝锥产品主要涉足的是中高端领域，以进口替代为目标。

  答：刀具产品作为工业品，从一款产品到另外一款产品，一个规格到另外一个规格都有很大差异的，涉及到技术储备、产品设计、制造工艺、切削试验，特别涉及到最终产品寿命的问题，有很多细节在里面，估计最起码还要 2-3 年时间才能真正的有体量。

  答：公司在这个相关领域客户众多，很多客户是做整机的，齿轮等零部件都是通过采购的，这些零部件的生产厂商很多都是公司客户，公司预计这些客户都会给市场主流减速器生产厂商供货。因此有些客户表面上并不是公司直接供货，但通过第三方间接在做他们的齿轮业务。

  答：是这样的，有很高的价差在里面，如齿轮刀具领域，目前外资品牌不断的在上涨，已经不能为继了，现在客户国产化的需求越来越明显。国产化替代不是一蹴而就，产品最终的性价比要得到客户认可。

  答：没有相关具体的统计数据，在齿轮刀具板块公司在国内属于第一梯队，仅从大客户采购量来看，公司目前是双环传动、三一重工、南高齿、吉利、蜂巢传动等厂家齿轮刀具主要供应商

  答：目前好的滚齿机、车齿机很多以进口为主，包括我们自己试验的很多机床也是以进口为主，当然国产的齿轮加工机床也在进步。

  答：美国市场还是可以的，我们的产品逐步得到美国客户的认可，恒锋美国公司 2022 年度完成了 3000 多万的营业额，同比增长约 70%。公司的部分拉刀已在美国客户实现了批量供货，总体感觉我公司产品在美国市场还是挺存在竞争力和前途的。

  恒锋工具（300488）主营业务：精密复杂刃量具、精密高效刀具、精磨改制、技术开发工艺服务(精密拉削服务、精密搓齿服务、车齿服务等)。

  恒锋工具2022三季报显示，公司主要经营收入3.85亿元，同比上升4.92%；归母净利润1.07亿元，同比下降0.9%；扣非净利润9544.83万元，同比下降3.18%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入1.31亿元，同比下降6.72%；单季度归母净利润3702.26万元，同比下降17.63%；单季度扣非净利润3305.64万元，同比下降12.62%；负债率16.35%，投资收益329.24万元，财务费用109.41万元，毛利率49.31%。

  该股最近90天内无机构评级。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，恒锋工具（300488）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力比较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须着重关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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