永赢基金张璐：2024或为量产元年 持续看好人形机器人板块

  指数与数量投资部经理，专注于多因子选股、Smartbeta基本面量化等方向。

  人形机器人概念持续发酵，相关软硬件投资如何看？哪类产业链个股需要我们来关注？2024年为人形量产元年？将带来哪些投资机会？对此，永赢基金张璐跟大家伙儿一起来分享精彩观点。

  张璐表示，2023年是人形的元年，2024年是其量产的元年。在AI的赋能下，人形机器人也会慢慢的智能。一些新型的皮革材料最近非常活跃，新型传感器，电子皮肤都是最近这一波机器人行情演绎比较充分的板块。

  其表示，关注的个股主要是有两大块，第一块是处于核心供应链的公司，国内比较关注一系列有前景的机器人本土厂商，同时也会关注这一类公司的国内国外的供应链公司。第二个关注一些有核心技术壁垒的公司，比如像减速器里的谐波，直线关节里的滚珠丝杠，里的电子皮肤等等环节，软件环节包括机器视觉，大模型运动控制等。

  张璐：虽然科学技术板块不管是国内还是国外，都没有开门红，但是放眼2024年，科学技术板块还是有很多投资机会，这边和大家伙儿一起来分享3-4个今年会有一些突破的板块。

  首先就是人形机器人，2023年是人形机器人的元年，2024年是其量产的元年。

  现在已经来到了2024年，今年我们会陆续看到很多相关事件，比如特斯拉的行走测试，定点函的发放，国内相关产业链的小批量量产的逐步开展。同时国内外的机器人公司，在人形机器人的技术方面也会有更大的突破。在AI的赋能下，人形机器人也会慢慢的智能。

  我们从最新的二代机器人的视频里已经看到了，它首先行走速度加快，自身减重30%，同时能做一些很精巧的动作比如抓握鸡蛋，自身平衡性也很好，做瑜伽深蹲这种高难度动作都没问题。

  第二个板块是卫星互联网，今年我们会看到相关产业链加速，去年国内一共有4次较为重要的发射，其中3次在陆地，一次在海面，共发射了4次卫星互联网试验星。

  相关的早期探索也起到比较好的效果，今年我们能看到相关产业链的加速，每个月都会看到发射，这在未来是一个常态。然后国外方面，我们也比较关注SpaceX相关的一些进展，24年能看到星舰的第三次发射，我们不知道是否能成功，但是其进展也值得关注。

  包括星链二代新的发射，今年能够布局接近2000颗低轨卫星，在不改变手机终端的情况下的手机直连的进展都需要持续关注，同时火箭有关技术也需要重视。去年引爆这个行业的就是当时没想到的卫星通讯，还有一些终端要重视，包括未来无人驾驶这个方向。

  是我们要说的第三个方向，2023年以前，虽然大家对智能驾驶有一些认知，多多少少会用到L1、L2级别的行驶。但是从去年开始，行业在往L3以上突破，L3和L2最大的区别就在于L3的行车相关主体是系统了。

  L3以下人还是行车主体，L3、L4、L5的主体是系统。L4、L5会更高级，完全不需要人来接管，而L3是在99%的时间里车来控制，1%的极端情况下人来接管。从去年开始，L3的发展在加速。国内发布了L3相关，车联网相关的有关政策，同时现在已经有一些企业拿到了测试牌照。

  第四个需要我们来关注的板块是苹果新的MR产品，它可能会是类似前面的iPhone的爆款产品，能够改变整个消费电子的生态，这个也是一个方向。

  除此之外，我们在AI大模型里的一些突破，比如像 Open AI等等，包括国内的一些大模型公司，今年是否能看到一个更智能的产品，能不能有更大的突破，能改变我们的生活工作？这一块也值得关注。

  张璐：2023年，机器人有三波比较大的行情。当时特斯拉远期的机器人规划，引爆了机器人的第一轮行情，而后在6-7月经历了一个比较大的回调。我们很看好机器人板块，它是一个持续的反复活跃的板块，中间会有一些波动。

  然后10月份、11月份的时候是第二波行情。当时市场主要是演绎一些丝杠环节。市场当时认为，滚珠丝杠相关领域，目前渗透率比较低，同时国内格局还不明确，相关公司都有一些机会。

  然后2023年年底的时候，发布第二代人形机器人，这是今年的第三波机器人行情。当时我们正真看到其有减重，增加这两个优化，引领了从12月份以来的第三波行情。一些新型的皮革材料最近非常活跃，新型传感器，电子皮肤都是最近这一波机器人行情演绎比较充分的板块。

  整体上，去年机器人的市场表现，相对于其他板块算比较好的。展望2024年，机器人板块仍有很多需要我们来关注的投资机会。

  首先，今年是机器人的量产之年。去年各公司在定计划，今年等到终局计划定下来后，大家就开始小批量生产，这样一个时间段上游设备的供应商也可以小批量生产，后面更聚焦在降本增效上面。以为例，今年它小批量生产在几千台或者几万台这种级别，未来几年都会有逐步提升的过程。

  同时我们从去年工信部对机器人的政策定位看，国内也是机器人的一个非常好的发展土壤，国内的公司未来这三年都非常有机会。规划方案里就提到机器人的地位，是不亚于电动汽车、手机、PC等等传统产品的。

  过去几十年，我们在很多销量巨大的终端产品领域引领着行业发展，未来我们在机器人也会一样加快速度进行发展。虽然早期机器人产品会先出现在工厂等特定领域，还不可能会出现在家庭里。但随技术和规则指定的成熟，机器人的应用场景会慢慢的丰富。

  12月中旬的时候特斯拉发布了新一代人形机器人，同时年底的时候优必选在港股上市，也是第一家人形机器人公司在国内上市，一系列催化也让2023年最后一几周机器人板块的表现不错。

  但是2024年的前两个交易日，板块有所回调。问题大多有这几个，一个是2023年不管是国内还是海外，科技股的涨幅都不错，年初属于正常的短暂回调。而今年年初，机器人板块也受到科技股回调的影响，这是一个很核心的原因。

  第二个原因是进入2024年，机器人板块的公司将陆续发布四季报或年报，是一个重要的财务数据披露窗口。同时包括车企等制造业的销售数据等高频数据也会陆续出来，所以机器人这种科学技术成长板块会受到一定的压力，但是我们长期仍看好行业的成长空间。尽管最近的数据表现没有很好，但不代表行业后面的潜力就不大了，其发展空间还是巨大的。

  我们年年都会经历3-4次这样的过程，财报披露期间的行情大都有所回调，但是如果大家细心复盘一下，每次回调后，估值又会重新涨回来了。最近业绩披露期或者是数据披露期，确实成长性的板块，都会存在一定的回调压力。

  大家对这种情绪性的回调，不用过于焦虑。如果看好机器人板块，卫星互联网，AI等方面的长期投资价值，短期波动反而是一个需要我们来关注的机会。

  张璐：我们关注的个股主要是有两大块，第一块是处于核心供应链的公司，现在国外比较关注特斯拉，国内比较关注刚才说到的这一系列有前景的国内机器人本土厂商，同时也会关注这一类公司的国内国外的供应链公司。

  这跟汽车很像，我们关注汽车板块，首先研究整车，看看这个月又是哪家汽车卖的比较好。机器人也是相关的一个研究，我们会关注一些未来比较有前景的机器人本土厂商。

  相当于汽车终端销量好，相关产业链零部件公司也会跟着受益，所以这是第一个逻辑。我们会着重关注人形机器人本土厂商的供应链渠道，包括所有相关的零部件软硬件相关公司。因为它会受益于人形机器人发展的一个浪潮，在蛋糕里分得一杯羹。

  第二个逻辑关注于一些有核心技术壁垒的公司，比如像里的减速器，直线关节里的滚珠丝杠，传感器里的电子皮肤等等环节。软件环节包括，大模型运动控制等。

  这些环节是机器人行业里最有难度有壁垒的，这一些企业在未来降本的浪潮里，相对影响会小一些，能够在更远期的机器人周期里穿越牛熊，不受这个行业竞争的影响。因为真的有技术壁垒，他们可以在比较长期的过程中保持稳定高成长，这个也是我们着重关注的。

上一篇: 特斯拉二代人形机器人来袭三倍潜力的谐波减速器新秀

下一篇: 日发精机获33家机构调研：目前浙江玛西姆主力机型Clock系列的45轴产品都已经实现了本地化具备了为当地用户更好的提供定制化的解决方案的能力并在市场开拓上取得一定的成效（附调研问答）